发行条件

债券发行主体在确定了发行方式后，就要确定发行条件。债券的发行条件直接影响发行者筹资成本的高低和投资者的投资收益水平，因而合理地确定发行条件是债券发行成功的保证。债券发行条件包括发行额度、期限、票面利率和发行价格等。
❶发行额度，指计划发行数额。发行数额是根据发行者所需资金的数量、发行者的信誉、债券的种类以及市场的承受能力来决定的。计划发行额过低，不能满足发行者筹资的需要；过高则可能导致销售困难，从而影响发行者的信誉和债券发行后转让价格的稳定。在发行过程中，债券的实际发行额与计划发行额不一定完全相等。实际发行额低于计划发行额时，意味着销售行为的失败；但实际发行额超计划太多，常常是由于债券发行条件过于优惠造成的，说明发行者筹资成本过高。
❷债券期限，是从债券发行日起到还本日止的时间。期限在一年以内的称为短期债券；期限在一年以上、五年以下的称为中期债券；五年以上的称为长期债券。发行主体确定债券期限主要考虑三个因素：第一，所需资金的周转期。发行不同期限的债券主要是为满足不同的资金需要。第二，对未来市场利率变化的预测。如果预测今后市场利率要下降，发行人应尽量缩短债券期限，以便将来以较低利率发行新债券，从而降低筹资成本。反之，则要尽量发行长期债券，以避免利率风险。第三，流通市场的发达程度。如果流通市场发达，债券可以随时变现，投资者就愿意购买长期债券；相反，债券变现难，长期债券就难以推销。
❸发行价格，即利率。债券的利率条件包括两方面内容；第一，券面利率高低。利率越高，投资者的收益率越高，债券推销越容易；但对发行者来讲，筹资成本也就越高。第二，计息方式。可分为单利、复利和贴现计息三种。单利计息即不管债券期限长短，仅以本金计息，对债券最终偿还之前所生利息不加入本金重复计息。复利计息则是把债券未到期之前所生利息加入本金，逐期滚存计息。贴现计息是投资人以低于债券面值的价格购进债券，到偿还期时按券面价值收回本息，两者之差即为债券利息收益。