利率平价说

以两国货币的利率差距来说明汇率的决定及其变动的一种学说。该学说由英国经济学家凯恩斯 (J.M. Keynes,1883—1943) 在1923年出版的 《论货币改革》一书中首先提出。其主要论点是： (1) 两国货币的利率差对即期汇率的决定和变动有相当大的影响。一般情况下，资本总是从利率较低的国家流向利率较高的国家，从而增加对利率较高的货币的需求，导致其即期汇率上升。(2) 利差还决定了即期汇率和远期汇率的关系。在均衡稳定的外汇市场条件下，利差与远期差价即远期汇率的升水或贴水应该是一致的。利率较低的货币，其远期汇率差价必为升水； 利率较高的货币，其远期汇率差价必为贴水； 升水或贴水的幅度约等于两国货币的利差。(3) 当利差发生变化与远期差价不一致时，就会发生正常的抵补套利活动，引起资本在两国间的流动，从而影响即期汇率和远期汇率的变动，直到利差与远期差价重新一致，市场重新恢复稳定平衡。“利率平价说”的优点在于，它说明了利率变动与汇率变动之间的关系，合理地解释了利率差距和资本流动对于即期汇率和远期汇率变动的影响，发展了关于远期汇率的理论。但是利率变动只是影响汇率的诸因素之一而不是唯一的因素，也不是决定汇率的基础。利率平价说不能解释在市场均衡条件下，决定即期汇率水平的因素是什么，以及利差不变时汇率变动的原因。