利率平价理论Interest Rate Parity Theorem

亦称“远期汇率理论”，或称“利息平价理论”。关于远期汇率的决定以及远期汇率与即期汇率的关系的理论。该理论认为，在没有交易成本的假设前提下，由于存在着寻求高利息的套利行为，远期汇率与即期汇率的偏差总是保持着与利差相等的幅度。1923年由英国经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯在其著作《货币改革论》中首次系统地提出，并以此形成了早期的利率平价理论。在以美元为中心的布雷顿森林体系时代，该理论被广泛用于说明远期外汇市场能使贸易者规避外汇风险。主要内容有：投资者将本国货币投放在国内，按国内利息率取得收益，或者把一国货币由即期汇率换成外国货币，投放于国外，按外国利息率取得收益，但可以按远期汇率将投放于外国的收益折合成本国货币。投资者比较这两种收益，以此决定货币的投放方向，引导资本的国际流动，一直进行到通过利率调整使这两种收益相等为止，即国内与国外利率之差等于汇率的变动，即利率平价产生于抛补套利。表达公式为：i_a-i_b＝。其中，i_a表示A国利率；i_b表示B国利率；F表示A、B两国货币之间的远期汇率；E表示A、B两国货币之间的即期汇率。一些经济学家认为该理论忽略了交易成本问题，也忽略了外汇管制、资本流动限制等因素的作用，特别是在发生货币危机时，不是利率决定现货与期货的差距，而是现货和期货的差距决定利率水平。