债券偿还

债券发行人对到期债券偿还本息的行为。债券偿还方式，大致可分为到期偿还、期中偿还和延期偿还三种。期中偿还，又可分成定期偿还 (又分抽签偿还、买进偿还)、任意偿还 (又分全额偿还、部分偿还)、买入注销、提前赎回四种。提前赎回，又分强制性赎回、选择性赎回、延期赎回、撤销赎回。期满偿还，按照债券发行时约定的偿还期限，在债券期满时一次全部清偿债款，收回对应的债券。期中偿还，在债券到期之前，根据发行时的约定，开始分次偿还债款并收回对应的债券，到债券满期时全部清偿完毕。采取期中偿还方式，可以分散发行人到期一次偿还本息的压力，同时，先偿还一部分本金可以增加债券对投资人的吸引力。延期偿还，发行人在发行债券时约定债券到期后，投资者有权决定，是否继续按原定利率持有债券到未来的指定日期再偿还。这种方式，通常在市场利率不变和下降的情况下，投资者才接受； 对发行人来说，如果在市场利率变动不大，与投资者签订延期偿还债务的条款，可以节省发行新债券的成本支出。

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债券发行人对到期债券偿还本息的行为。债券偿还方式，大致可分为到期偿还、期中偿还和延期偿还三种。期中偿还，又可分成定期偿还(又分抽签偿还、买进偿还)、任意偿还(又分全额偿还、部分偿还)、买入注销、提前赎回四种。提前赎回，又分强制性赎回、选择性赎回、延期赎回、撤销赎回。期满偿还，按照债券发行时约定的偿还期限，在债券期满时一次全部清偿债款，收回对应的债券。期中偿还，在债券到期之前，根据发行时的约定，开始分次偿还债款并收回对应的债券，到债券满期时全部清偿完毕。采取期中偿还方式，可以分散发行人到期一次偿还本息的压力，同时，先偿还一部分本金可以增加债券对投资人的吸引力。延期偿还，发行人在发行债券时约定债券到期后，投资者有权决定，是否继续按原定利率持有债券到未来的指定日期再偿还。这种方式，通常在市场利率不变和下降的情况下，投资者才接受；对发行人来说，如果在市场利率变动不大，与投资者签订延期偿还债务的条款，可以节省发行新债券的成本支出。

债券偿还

债券发行人对到期债券支付本金的行为。在发行债券时，事先明确债券偿还方式是必不可少的条件。债券偿还方式，大致可分为到期偿还，期中偿还和延期偿还三种。期中偿还又可分成定期偿还(又分抽签偿还、买进偿还)、任意偿还(又分全额偿还、部分偿还)、买入注销、提前赎回四种。提前赎回又分强制性赎回、选择性赎回、延期赎回、撤销赎回。具体是：
❶期满偿还。按照债券发行时约定的偿还期限，在债券期满时，将应偿还的金额一次全部偿还完毕。
❷期中偿还。在债券到期之前便开始分次偿还，到债券满期时全部偿还完毕。采取期中偿还，可以分散发行人到期一次偿还本金的压力，同时，先偿还一部分本金，可以增加债券对投资人的吸引力。期中偿还的方法很多，可以分为四种：一是定期偿还。在债券发行以后按一定时间和一定比例实行分次偿还，到最终期满偿清全部余额。通常每半年或一年偿还一次，又称为“定时减债制度”。采用定期偿还方式时，发行人必须定期将一部分资金存放在受托人或财务代理人处，作为清偿基金，供偿还用。定期偿还的实际做法又有两种：一种是抽签偿还。在期满前偿还一部分债券时，通过抽签的方式决定应偿还债券的号码。在偿还时，不论当时的市场价格如何，均按票面额偿还，投资者中签后都要按照规定接受偿还，偿还时按照中签日止计付利息，中签日以后的利息不予支付。对投资者来讲，这是一种强制性的偿还方法。另一种是买进偿还，发行人在债券未到期前，定期按债券流通市场上的债券价格，买进自己所发行的债券，以达到偿还一部分本金的目的。如果债券的市场价格高于票面价格，对发行人是不利的。反之，则相反。采取买进偿还方式可以节省一笔广告费用的开支。买进偿还方式不如抽签偿还方式具有强制力，如果购进额达不到预定偿还额时，发行者可采用同抽签偿还并用的方法来履行合同。二是任意偿还。发行人在发行债券时已申明，发行人可以在债券到期之前，根据自己的货币收支状况，任意决定偿还一部分债券的本金。这种方式对发行人极为有利，可以随时根据自己的货币收支状况调整债务结构。但对投资者来讲，则可能会损害其利益，例如在债券利率很高，而市场利率呈现下降趋势的情况下，实行任意偿还，投资者会失去将债券持有到期获得高利率的权力。因为任意偿还的偿还时间及偿还额度都由发行人单方面决定，所以，在采取任意偿还时，发行人要以高于面值的价格偿还，以补偿投资者的损失。三是买入注销。发行人将自己所发行的债券从流通市场或债券持有人手中购回予以注销。由于购回债券的价格是由发行人与债券持有人双方商定的，因此不会损害债券持有人的利益。这种方式即使在宽限期内也可以使用。四是提前赎回，又称提前售回。投资者有权选择在债券到期前，于一个指定日期或几个不同日期，按照约定的价格将债券回售给发行人。采用此种方式，投资者可以在市场利率高于债券利率或向外借款成本较高时请求偿还，可便于投资者进行资金调度。提前赎回又包括四种方式：一种是强制性赎回。即缩短债券平均有效期限。最常见的是通过“偿债基金”或“收购基金”来实现。期限的缩短是为了减少期满时无力还债的风险。另一种是选择性赎回。发行者在期满之前，用以面值或高于面值的价格赎回全部或部分债券的选择权利。选择性赎回的价格往往高于债券的面值，但随着期满日的临近，其价格逐渐下落，以至最后等于面值。再一种是延期赎回，投资者在购买债券时，向发行者讲明有权选择延长债券的最后期满日或指定几个不同的期满日，以便届时赎回。还有一种是撤销赎回。投资者有权选择在债券期满日之前，即在某一指定日期或几个不同日期，以指定的价格将债券再回售给发行者。
❸延期偿还。发行人在发行债券时已规定，投资者有权决定在债券到期后继续按原定利率持有债券到某一指定日期再偿还。这种方式往往是在市场利率下降的情况下，投资者才能予以接受。对于发行人来说，如果认为在下一轮新发行债券时市场利率变动不大，和投资者签订延期偿还债务的条款，可以节省新发行债券的成本支出。