企业集资证券

企业为筹集经营资金或筹措自有资金而发行的各种有价证券。包括企业发行的股票和债券两大类。中国企业集资证券出现在经济体制改革的80年代初，是商品经济发展、企业体制改革的必然产物。1978年以来，一是扩大了企业经营自主权，调整了企业利益分配关系。同时国家也改变了对企业的管理方式，企业的生产资料和资金供应不再全部由国家安排，部分由企业自己解决。二是企业的所有制结构由单一走向多元化。在全民所有制企业为主体的前提下，乡镇企业、集体企业、中外合资企业、合营企业以及外商独资企业迅速发展。同时，还出现一些不同所有制经济单位联合经营的新型企业，这种转变，使单一的银行间接融资很难适应和满足需求。三是随着商品经济的发展和企业经营自主权的扩大，不同地区、不同行业、不同所有制企业之间的横向联合迅速增加，要求横向融通资金，而银行信用因受条条约束难以适应，且在量上也无法满足资金需求。面对这种情况，不少企业开始另找出路。1983年，一些企业为筹集资金开始在企业内部集资，这便是企业集资证券的最初萌芽。之后的两三年内，这种方式在全国迅速推广。企业集资证券发行初期很不规范，证券性质不清，名称很杂。部分企业借企业集资证券之名为本企业职工谋福利，还有的用强行摊派的办法集资。为了加强和完善对企业集资证券的管理，并使其健康发展，1987年3月27日，国务院颁布了《企业债券管理暂行条例》，3月28日，又发布了《关于加强股票债券管理的通知》，授权中国人民银行为企业债券的主管机关，并对股票、债券的审批权限，发行范围等做了明确的规定。1987年以来，国务院和中国人民银行先后发布了《关于地方发行企业债券问题的通知》、《关于加强企业内部债券管理的通知》、《关于发行企业短期融资券有关问题的通知》等文件。这些文件的发布，使企业集资证券的发行及转让逐步走向规范化。企业所发行的债券主要有：
❶1987年的重点企业债券。期限为3～10年，年利率较低，主要由电力、冶金、有色金属、石油化工等部门所属企业向企事业单位发行，债券本息大都以平价能源、原材料等产品偿还。
❷地方企业债券。由各地工商企业发行的债券。其主要特点是：发行期限通常为1～5年，发行对象主要是个人。目前较规范的地方企业债券主要有三种。一种是附息票企业债券，期限为5年左右。大多数为每年支付一次利息。第二种是利随本清的存单性企业债券，期限一般为1～5年，到期一次还本付息。第三种是产品配额企业债券。这种债券大多是低息或无息，由发行企业根据投资人认购债券数额，按期向投资人提供一定数量的本企业产品，债券期满后向投资人偿还本金。
❸企业短期融资债券。其主要特点是期限较短，最长不超过9个月；发行对象较广，企业、事业单位和个人都可购买；发行后可上市转让。
❹企业内部集资债券。是由企业向本单位职工发行的一种短期债券。期限在一年左右，只允许在企业内部转让，不能公开上市。到1992年6月末，中国企业共发行各类债券905亿元，其中：包括1987年重点企业债券30亿元；地方企业债券为430.47亿元；企业短期融资债券287.1亿元；企业内部债券157.4亿元。地方债券的发行量最大，为企业债券累计发行额的48%。