五、对香港金融管理制度的评价

由于政治、经济、历史等各方面因素的影响，与世界其他地区的金融管理制度相比较，香港的制度有许多自身的特点。
1.香港金融管理制度具有较强的适应各种冲击的承受能力。从货币管理制度来看，联系汇率制是伴随着中英关于香港问题的谈判而产生的。联汇制实施以来，香港经历了多次重大事件的冲击，如1987年的全球性股灾、1990年的海湾战争、1991年的国际商业信贷银行事件、1992年欧洲汇率机制解体以及1995年墨西哥金融危机引发的对亚洲货币体系的冲击等，面对这些外部冲击，联汇制充分表现出它的承受力，市场汇率的波动从未超出正负1%的水平。香港金融稳定的关键是市场对港元的信心。联汇制由于建立了港币对美元的联系关系，基本解决了港元的信誉问题，因而成为港人和外来投资者对港元和香港金融制度的信心保障。
从金融监管来看，香港金融监管制度的演变，实际上是面对银行、证券危机，不断加强事前防范监管的过程。从60年代至今的30年中，香港经历了3次严重银行危机和1973年、1987年两次严重的股灾。在每次危机过后，港英政府都对金融监管制度进行检讨，修订各种法规条例，制定各项监管防范制度和措施，以预防银行危机和倒闭事件的发生，体现了事前预防是监管核心的监管哲学。经过多年的实践，香港现行的金融监管制度，对市场有较强的适应性和灵活性，对金融风潮有较强的防范能力。
2.香港金融管理制度的演变是政府对金融业不断强化管理的过程，体现了政府对金融业从自由放任、积极不干预到强化管理的哲学转变。这一转变首先从加强银行业、证券业监管开始。由于银行经营的特殊性，在多次银行风潮中，港英政府以银行业自律为主的不干预政策受到挑战。为维护整个银行体系的稳定，保护存户的利益，港英政府对加强银行监管的认识不断修正，这种认识的变化在历次条例的修订中得以体现，并表现为监管机构法定权力的不断扩大。
在货币管理方面，80年代以来，港英政府货币政策功能和手段一直在不断加强。1983年联系汇率制的建立，首先确定了香港的货币政策目标；与它同时产生的百分之百的美元发钞准备，决定了港币信用发行（这成为许多国家通货膨胀产生的重要根源）的可能性已经不存在；1987年的负利率安排，为港元汇率设置了对付外来投机性资金冲击的盾牌；1988年出台的新“会计安排”及此后开通的即时全额支付系统，将控制银行体系流动性的功能收归金融管理当局控制；1990年推出的外汇基金票据，建立了一个香港版本的公开市场业务；1992年设立的流动资金调节机制，为香港银行体系建立了贴现窗口；这些措施的推出，使得金融当局在实现其货币政策目标过程中可以利用和操作的手段不断增加。实际上，香港金融管理制度的加强，并没有妨碍香港金融业的效率和发展，相反，进一步增强了香港作为国际金融中心的信誉和活力。
在金融监管方面，作为国际金融中心之一，香港银行业和证券业国际化程度较高，香港金融监管制度也不断借鉴和采用巴塞尔委员会制定的国际标准和发达国家的成功经验。巴塞尔委员会发布的有关国际银行业监管的多项建议，香港都及时通过修改有关条例，或发布指引文件，付诸实施。目前，香港更加注重银行业务风险的监管，这与国际银行业监管的趋势是一致的。一般认为，目前香港银行监管正由资本监管阶段向风险监管阶段迈进。
3.香港现行金融管理制度是对传统金融制度的批判性继承。香港货币管理制度的演变，虽然从根本上改变了原有货币管理和金融监管分割状况，并从商业银行手中收回了银行清算职能，但同时也保留了由商业银行发钞及承担政府往来银行职能的做法。这样做的好处是，在新体制的形成过程中，对银行体系几乎没有什么冲击；对金融管理局来说，在承担新的货币管理功能的同时，也只需投入有限资源。这充分体现了经济学中的成本效益原则。
更重要的是，金融管理局在改革中没有抱住传统中央银行的职能不放，而是保留了自己的特色和优势。从香港商业银行发钞机制看，由于实行十足准备的发钞制度，发钞银行必须在提交了百分之百的美元准备之后，才能向市场提供钞票。所以，它避免了中央银行信用发行制度下滥发钞票行为的产生。此外，由于商业银行承担了政府往来银行的职能，金融管理局只负责管理政府的财政储备，这就可避免当财政出现赤字时，向金融管理局直接透支的情况发生。因此可以说，香港现行的货币管理制度，基本杜绝了通货膨胀产生的制度性因素。
4.香港金融管理职能从分散走向集中的过程，与香港回归祖国的历史性过渡进程紧密联系在一起。联汇制的实施是这样，货币政策手段的加强也是这样，而金融管理局成立之时，香港已经处于后过渡期。由于过渡期不确定性因素的增加，香港金融稳定的重要性和难度均提高。港英政府在金融领域，尤其是货币管理和金融监管方面，最终彻底放弃了不干预政策，逐步加大管理的力度。这种管理哲学的变化，不仅符合国际金融监管要求，更是香港过渡期金融发展的必然结果。强烈的防范金融风潮意识，和九七后继续保持香港的国际金融中心地位的目标，在一定程度上支持和造就了今日香港健全的货币管理制度。