互换交易

又称“掉期交易”。外汇经营者买进某种货币的同时卖出交割期不同的等额同种货币的交易。如在买进某种即期外汇的同时卖出同种远期外汇，以变动原定外汇收付日期，以及调剂不同到期外汇的余缺。

互换交易

20世纪80年代以来，随着国际金融市场汇率和利率更频繁地波动，金融市场上又出现了新的金融保值工具，互换交易就是其中的一种。
(1) 互换交易的基本含义。互换交易是指当事人利用各自在国际金融市场上的相对优势，通过金融机构的中介，互相交换所需支付债务本息的货币种类或债务利息率的种类和水准，以弥补各自在市场上直接筹集这类货币或利息率的相对劣势，这种相互取长补短，各得其所的交易方式称为互换交易。互换交易的作用是转嫁外汇风险和降低筹资成本。互换交易可以在任何可自由兑换货币之间进行。最常见的货币有： 美元、加元、英镑、德国马克、瑞士法郎、日元、荷兰盾等。
(2) 互换交易的种类。互换交易的具体实施根据不同情况和需要，有多种多样的种类。其中最基本的类型是货币互换和利率互换。
❶货币互换。货币互换可以通过以下的例子加以说明。
例： 某美国公司由于瑞士法郎利率较低而发行了一笔5年期瑞士法郎债券，还本时要支付瑞士法郎，这就扩大了它的风险头寸。该公司为了防避美元对瑞士法郎汇率变动的风险，通过中介银行做货币互换。中介银行正好有一客户某瑞士公司需要把美元债务换成瑞士法郎，期限相同。于是双方分别与中介银行签订协议，以两种货币互换，五年后作相反的交换。（图略）
通过这个互换，该美国公司的瑞士法郎债务所产生的汇率风险得到抵补，实际上它等于借了美元，五年到期时仍用美元偿还。

❷利率互换。利率互换可通过下例说明。
例： A公司在市场上容易借到某种货币固定利率的贷款，但举借浮息贷款时需支付LBOR+0.25%的利息。B公司则能借到较为优惠的同种货币浮息贷款，而举借固定利率贷款时则要支付11.5%的利息。A公司需要借入浮息贷款，而B公司则需要借入固息贷款，债务的金额相同。于是，A与B利用各自优势在分别借入固息和浮息债务后通过中介银行，互相交换支付利息的利率种类。（图略）
利率互换的结果是： A公司实际支付利息率为浮息LIBOR (比直接借入浮息债券节约利率0.25%); B公司实际支付利息率为固息11.375% (比直接借入固息债券节约利息率11.5-11.375 =0.125%)。中介银行得手续费收入0.125%。
在国际金融市场上，互换交易的方式很多，除利率方式相同而货币不同的债务互换和货币相同而利率方式不同的互换外，还有货币不同而利率方式也不同的互换等，这些互换业务的基本原理相同。

互换交易

又称“掉期交易”，交易双方两笔相关联的、不同交割期限的且同时进行的外汇货币买卖。简单地说，互换交易就是交易双方将各自所持有的倾向先相互交换一下，也就是你买我的，我也买你的，金额相当，待到一定时日，双方再换回卖给对方 （也就是对方先前买去） 的货币本金，且付一定的利息。目前市场上流动的互换交易有四种类型，即利率互换交易，固定利率货币互换交易、货币息票互换交易、基本利率互换交易。这四种类型的交易从一般公司的角度看，也可以归纳为利率互换交易和货币互换交易两种基本类型。典型的互换交易有三个特点：
❶买进和卖出是有意识地同时进行；
❷买进和卖出的货币种类相同，金额相当；
❸一笔即期外汇交易和一笔远期外汇交易同时配对进行。这种业务的目的是为了避免汇率变动的风险，调整外汇资金头寸，或利用汇率变动从中获利。货币互换交易可通过三个步骤进行：
❶本金互换；
❷利息互换，在本金基础上按协定利率支付；
❸本金换回，即到期日双方换回原互换的本金。互换交易是近十年来金融业务的一项创新。互换交易与期货交易完全不同，至少目前它们尚未相互界入和交叉。但互换交易作为一项有力的避险措施，和利用期货交易进行套期保值有相同的效果。