J·熊彼特的可贷基金利率论

奥地利经济学家J·熊彼特把经济活动划分为经济循环和经济创新两类。经济循环即是社会简单再生产；经济创新是企业家对现有的生产要素进行重新组合所引起的一种社会扩大再生产。与之相应，他把银行信用也分为“正常信用”和“非常信用”两种。正常信用为有物资保证的货币经济发行。非常信用是指没有物资保证的货币信用发行。在熊彼特看来，正常信用存在于经济循环过程中。正常信用大小取决于人们的储蓄。在经济循环过程中，利率由储蓄与投资所决定。而在经济中，影响利率的因素除了储蓄与投资外，还有非常信用所创造的新的货币购买力和流通中的货币反贮藏。
熊彼特认为，资本主义扩大再生产所需的购买力，靠正常信用是不能提供的。因为正常信用只能维持简单再生产。扩大再生产所需的货币购买力是一种额外的购买力。它不是来源于储蓄所提供的那种原有流通中的购买力，而是一种新创造的购买力。这种新的购买力同储蓄一样对利率有重大影响。他解释说，储蓄总是要牺牲现在的购买力。而现在的购买力往往大于未来的购买力，利息是现在购买力大于未来购买力的报酬。所以，储蓄的多少会影响利率水平。而新创造的货币购买力，一旦被投入流通领域，它与原有的购买力竞争将使货币贬值，结果也形成现在的购买力大于将来的购买力。其对利率的影响如同储蓄一样，正由于新创造的货币购买力会使原有的货币购买力贬值，以现金形式贮藏的货币，将随货币购买力的下降而遭受损失，因此人们减少货币贮藏。这些反贮藏的货币，其性质如同新创造的货币购买力。它是影响利率变动的一个重要因素。据此分析，熊彼特宣称，利率系由资金供求双方决定。而资金供给由储蓄、信用创造和货币的反贮藏三部分组成，资金需求则为创业者的投资。