144A条款
在美国，对私募证券的购买者有所限制，即不允许他们在购买证券后的两年内把证券再卖出去。 1990年4月，证券交易委员会144A条款开始生效。这一条款取消了两年持有期的限制，允许大机构之间交易私募中所购证券，而不必向证券交易委员会注册。 根据144A条款，大机构至少要持有1亿美元的证券。因而私募分为两类：144A条款发行和非144A条款发行。 144A条款推动非美国公司在美国私募市场发行证券，因为，第一，这会吸引更多的大机构投资者进入私募市场，而在以前，由于两年持有期的限制，它们不愿意购买私募证券。机构投资者数量的增加将刺激非美国实体的证券发行。第二，在144A条款确立之前，外国实体不愿意在美国筹资，因为他们必须要进行证券注册，并且要按美国证券法的要求披露必要的信息。私募要求的信息披露较少，而且144A条款增强了证券的流动性，降低了证券的筹资成本。 |